投资人应该寻找那些拥有临床成果的公司，特别是那些在第二或第三阶段试验中获得积极数据的公司。

铅笔道作者丨夏雨

生物技术赛道来到了多事之秋。

(资料图)

铅笔道前阵子刚写过，总部位于新加坡的生物技术创业公司Tessa由于无法筹集额外资金或找到买家接盘，已于6月30日正式关闭。

就在本周，成立不到三年基因治疗公司Intergalactic Therapeutics（银河际疗法，下称Intergalactic），也因难以筹集到足够的资金而关停并解雇了所有员工。

周一，负责对接外部制造和供应链管理的主管约瑟夫·格拉斯肯珀（Joseph Graskemper）在领英上发帖称：当前的环境导致公司在融资上面临挑战，所有员工都已被解雇。

周三，公司发言人希瑟·谢伊（Heather Shea ）证实了裁员消息，称：鉴于目前的环境，公司做出了重组的艰难决定。但谢伊没有回答关于有多少员工受到影响、导致这一决定的原因以及该公司目前的研究项目将何去何从等问题。

Intergalactic 是由前辉瑞和渤健生物（Biogen）副总裁迈克尔·埃勒斯（Michael Ehlers）于2020年创立。由生命科学领域知名风投机构ATP孵化，并于2021年获得了来自ATP资本的7500万美元A轮融资

埃勒斯希望创造一种不同类型的基因疗法，这种疗法不需要病毒作为传递系统，因为病毒载体可能导致毒副作用，并使基因治疗无法在患者一生中多次使用。他的团队认为，他们可以使用脉冲电穿孔技术，这是一种利用电场为 DNA 进入细胞开辟路径的方法。获得融资时，Intergalactic正在眼科、肿瘤学和呼吸系统疾病方面开发这种非病毒基因疗法，并计划拓展到心脏病、肝病、中枢神经系统和肌肉骨骼疾病领域。

Intergalactic前期发展比较顺利，成功地将其技术开发成了治疗少数眼科疾病的潜在药物，并在今年 6 月公布了在灵长类动物身上试验的积极数据，计划在 2024 年完成人体试验。今年1月，Intergalactic还更换了新的CEO：挖来了曾在拜尔和赛诺菲干了多年、并在多家创业公司担任首席医疗官的特蕾莎·连（Theresa Heah）。

但由于迟迟没有获得新一轮融资，也没有找到买家，Intergalactic走到了终点。

近两年，投资者对早期阶段的生物技术公司前景很没底，不愿意下注，基因治疗公司尤其脆弱。就在上周，基因编辑生物技术公司 Homology Medicines 表示将裁员 87%，停止研究并寻找买家。仅仅就在生物/医疗类创业公司扎堆的美国波士顿地区，今年以来就有13家生物技术公司倒闭。根据数据，今年总共有近 100 家医药类公司裁员。

最近两年，美国生物技术赛道众多公司是在渡劫。2022年，行业垂直媒体BioSpace搞了个裁员追踪器，记录了当年数十家公司的裁员情况。行业下行趋势一直持续到了2023年，许多优秀的公司都在裁员，并关闭了有前景的临床项目，试图维持下去，直到黑暗时代过去、再次获得资金。在这样的困境中，大多数公司在硬挺，而不是将估值打折、流血上市。

疫情最初两年，公众对于健康的高度重视，加上摩德纳等几家生物企业投资回报飙升，让整个生物技术赛道投资者过度乐观，很多创业公司估值虚高，在虚高的估值中拿到融资。

现在回过头来看，这些公司要么发展不顺利，要么产品的科学基础不够扎实和充分。这些在好年景中拿到钱的公司，如果没有找到商业化路径，或者做出突破性产品，很快会偃旗息鼓。投资人也反应过来，这行业创业其实耗时很长、成功率偏低，不应该草率给钱。

恰逢今年又有“黑天鹅“事件：硅谷银行倒闭。很多生物技术公司和投它们的基金的钱放在里面。这让投资人花钱更谨慎了。

但好消息是，虽然这两年由于融资问题，初创企业受创伤不小，但行业里的好公司发展还算乐观。在美国，2023年上半年新药上市的数量恢复到2021年。而且这两年的“大上快干”让行业有泡沫，也带来不少损失，但有一项意外的收获：研发成本比2019年之前降低。这对初创公司是有一定好处的。

有种说法，对于基因治疗的生物技术创业公司来说，今年很可能是关键的一年，谁能闯过去可能就会跑通商业模式。这个行业已获得多项美国食品药品管理局的批准，患者也开始接受治疗。5 月，基因疗法的鼻祖蓝鸟生物（Bluebird Bio）表示，其两种基因疗法 Zynteglo 和 Skysona 已完成首次商业注射，第三种基因疗法也已经申报审批。蓝鸟生物今年一季度营收增长22%、产品收入增长63%，扭亏为盈，净利润达2124万美元。而前两年，蓝鸟生物在生死边缘坐过山车。

2023 年 7 月上半月，有四家美国公司宣布获得了超过 7000 万美元或更高金额的融资。上半年，美股市场生物类IPO停了，而下半年刚过了一个月就有两家。这对行业非常重要，投资人看到退出的前景，才会继续投创业公司。

纳斯达克上市公司堡垒生物（Fortress Biotech）董事长兼CEO罗森沃尔德（Lindsay A. Rosenwald）就建议投资人应该寻找那些拥有临床成果的生物技术公司，特别是那些在第二或第三阶段试验中获得积极数据的公司。这些候选药物在很大程度上已被去除了风险，获得批准的可能性更大（即上市、商业化概率更高）。

马云那句话：今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但大多数人死在明天晚上，特别适用于生物技术赛道，它们业内叫做more biotech bankruptcies on the horizon.

本文不构成投资建议，封面图来自微信图库。